Trotz der kurzfristigen Erholung am Aktienmarkt, bleiben die Treasuries als Zufluchtsort gesucht.
Das Beispiel 5 Y US-Treasuries:
Wie man im unteren Fenster sieht, fallen die Anleihe-Renditen der 5 Y Note weiter.
Das Beispiel 10 Y US-Treasuries:
Die Anleihe-Renditen (unteres Fenster) haben sich zwar stabilisiert. Aber sie liegen unterhalb der Oktober-Lows. Und das obwohl der S&P höher notiert. Das spricht nicht für Vertrauen.
Das Beispiel Gold:
Der neue Safe haven markiert mit den Treasuries markiert zeitgleich neue Hochs.
Nimmt man die drei Faktoren zusammen, so ist das ein denkbar schlechtes Vorzeichen für eine vernünftige Erholung. Denn bei einem nachhaltigen Anstieg fließt Geld in den Aktienmarkt. Und nicht aus ihm heraus.
Das deutet zunächst auf ein Lower Low hin. Sollte dies geschehen, und die Anleihen sich zum gleichen Zeitpunkt sich auf dem heutigen Niveau eingependelt haben, ergäbe sich ein Zeichen für eine Trendwende. Aber um eine bullische Divergenz auszubilden braucht es Zeit. Das letzte Mal dauerte es von Dezember 2008 bis März 2009 - rund vier Monate. Sieht so aus als lägen noch drei Monate mit neuen Tiefs vor uns.
Das deutet zunächst auf ein Lower Low hin. Sollte dies geschehen, und die Anleihen sich zum gleichen Zeitpunkt sich auf dem heutigen Niveau eingependelt haben, ergäbe sich ein Zeichen für eine Trendwende. Aber um eine bullische Divergenz auszubilden braucht es Zeit. Das letzte Mal dauerte es von Dezember 2008 bis März 2009 - rund vier Monate. Sieht so aus als lägen noch drei Monate mit neuen Tiefs vor uns.
Von der Nachrichtenfront gibt es ebenfalls keine Unterstützung.
1. Merkel und Sarkozy haben die Märkte mit einem europäischen Finanzminster nicht beeindruckt.
2. Die USA beeindruckt ebenfalls nicht damit, S&P mit juristischen Mitteln zur Rücknahme des Downgrades zu bewegen.
Solange das Vertrauen nicht wieder hergestellt ist oder massiv Geld in den Markt gepumpt wird - wie vielleicht mit dem US-Infrastrukturprogramm - liegen die Chancen bei den Shortsellern.
Klar, man könnte sich jetzt an die relativ stabilen Rohstoffpreise klammern. Aber was, wenn die Preise nur den schwachen Dollar reflektieren und nicht die steigenden Konjunkturaussichten?
Plan B
Die Equity Put Call-Ratio zeigt, dass es offenbar ein ungebrochenes Vertrauen in einzelne Aktien gibt. Stockpicking könnte sich langfristig auszahlen. Aber:
Die Tatsache, dass der VIX im Bereich von 35-45 notiert, zeigt dass auch noch günstigere Einstiegskurse zu erwarten sind. Denn das Top des VIX aus 2008 liegt im Bereich von 80.
Bitte beachten Sie den Disclaimer.
Die Tatsache, dass der VIX im Bereich von 35-45 notiert, zeigt dass auch noch günstigere Einstiegskurse zu erwarten sind. Denn das Top des VIX aus 2008 liegt im Bereich von 80.
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